ETF fondy jsou nuda. A to je na nich to nejlepší. Žádná adrenalinová jízda, žádné „horké tipy“. Prostě tichý stroj na dlouhodobé budování bohatství: nízké náklady, široká diverzifikace a okamžitá likvidita. Pro většinu investorů je to jediné, co budou kdy potřebovat.
Ale co když už jste rentiér? Co když máte majetek v desítkách nebo stovkách milionů a vaše jádrové pasivní portfolio vám zajišťuje komfortní život i v těch nejhorších scénářích? Pak se začnete ptát: Stačí mi jen tohle jádro? Nemá smysl přidat něco víc?
V tu chvíli přichází na řadu koncept tzv. core-satellite portfolia, které před časem představil ve svém článku náš investiční stratég Dan Majstorović a vy si ho můžete přečíst zde. Nyní vám přináším další pohled na tento inovativní přístup ke stavbě investorských portfolií. Kdy přichází čas na satelity a jak mohou vypadat?
Jádro je základ, satelity až potom
První pravidlo klubu rentiérů: nejdřív jádro, pak satelity. V opačném pořadí to končí špatně. Bez stabilního ETF základu je satelitní část jen drahá hračka, která se při první bouři rozsype.
ETF jádro je jako slunce: drží vše pohromadě. Umožňuje vám snášet výkyvy, protože víte, že vaše základní životní potřeby a cashflow jsou pokryty. Bez něj jsou satelity jen planety, které se rozletí do kosmu.
Kdy přichází čas na satelity
Satelity mají smysl jen tehdy, když:
- Likviditu máte vyřešenou. ETF jádro pokrývá roky života dopředu.
- Část peněz nebudete potřebovat dalších 10–15 let. To je klíč. Bez dlouhého horizontu to není investice, ale spekulace.
- Chcete něco navíc. Ať už jsou to vyšší dividendy, růst pro další generaci nebo třeba možnost dát penězům smysl skrze impact investice, které nemají za cíl pouze zisk, ale i další společenský dopad.
Obecně se bavíme o majetku od 30–50 milionů Kč výš, kdy začíná dávat smysl přemýšlet nad satelity. Nad 100 milionů Kč už má portfolio úplně jinou dynamiku – nepotřebujete tolik likvidity a můžete si dovolit větší část zamknout do dlouhodobých investic.
Jak mohou satelity vypadat
Přímé akcie – koncentrace kvality
Zapomeňte na „trading“ a lov hvězd. O to se pokouší stovky tisíc investorů a dlouhodobě končí pod průměrem trhu. Myšlenka satelitu z přímých akcií je jiná: koncentrace kvality.
Vyberte 10 až 20 silných firem s dominantním postavením, tzv. blue chipů, a držte je dlouhodobě.
- Chcete víc cashflow? Sáhněte po dividendových aristokratech.
- Chcete růst? Zaměřte se na lídry svých odvětví – Amazon, Microsoft, Google, Costco.
Cena: vyšší volatilita než ETF
Odměna: vyšší šance na nadprůměrný dlouhodobý výnos
Private equity a venture capital – síla týmu
Zde není výhodou, že „porazíte trh“. Výhodou je, že se svezete s někým, kdo to umí. Kouzlo není v nákupu akcií, ale v aktivním zlepšování firem: lepším řízení, akvizici, růstu.
Pamatujte, že nejlepší fondy si pečlivě vybírají své investory, ne naopak. Pokud vás někdo nahání s „exkluzivní příležitostí“ na každém rohu, pravděpodobně to exkluzivní není.
Private debt – půjčování korporacím mimo banky
Nepleťte si to s českými „rychlodluhopisy“. Private debt v profesionální podobě je nástroj, jak půjčovat firmám mimo tradiční bankovní financování, obvykle se silnými zárukami a často v konsorciu s bankami. V prostředí vysokých sazeb je to atraktivní složka. Výnosy jsou zajímavé a riziko řízené – pokud vybíráte správné struktury.
Alternativy – kam vás srdce táhne
Nemovitosti, umění, sbírky, krypto … Většinou to není o číslech, ale o emocích. A to je v pořádku. Jen sami sobě přiznejte, zda to děláte pro radost, nebo pro výnos – a podle toho volte velikost.
Jak nastavit mix
Důležitou otázkou samozřejmě je, jakou část celkového portfolia by měly tvořit satelity.
- Pro rentiéra s portfoliem do 50 milionů Kč je to 70–80 % jádro, 20–30 % satelity.
- U rodinného majetku ve stovkách milionů klidně 40 % jádro a 60 % satelity.
Poměr jádro vs. satelity není dogma, ale vždy platí: satelity jsou koření, ne hlavní chod.
1. příběh ze života: Když pro rentiéra s 90 miliony nedávají satelity smysl
Jeden z našich klientů má portfolio kolem 90 milionů korun. Zní to hodně, že? Zdálo by se, že satelity patří do jeho portfolia. Jenže jeho kapitálová potřeba je tak vysoká, že většinu výnosů okamžitě odčerpá. ETF jádro mu slouží perfektně: likvidita na klik, žádné složitosti.
Má pro něj smysl budovat satelit z private equity, kde peníze neuvidí 10 let? Nemá. Jeho cílem není nekonečná renta, ale pohodlné utrácení. Satelit by mu nepřinesl žádnou přidanou hodnotu, pouze komplikace.
Stejně jako u každé jiné investice, i u satelitních portfolií platí, že mají především sloužit svému účelu. A ten může být pro každého jiný.
2. příběh ze života: Když se podnikatelská rodina s 200 miliony obklopí satelity
Jiná situace: rodina prodala firmu a nyní spravuje portfolio přes 200 milionů korun. Běžné cashflow mají pokryté, nemovitosti zajištěné. Jejich cílem už není „zaplatit účty“, ale kladou si otázku: „co předáme dalším generacím?“
A tady dávají satelity smysl. Část portfolia může zůstat v ETF jádru, ale významnou část si mohou dovolit uzamknout do private equity, private debt nebo přímých akcií. Likvidita není kritická, horizont 15+ let jim nevadí. Najednou už nejde jen o výnos, ale i o impact – peníze mohou podpořit region, inovace nebo startupy, které budou ovlivňovat budoucnost jejich dětí.
Závěrem
Většina investičního úspěchu je nuda: nízké náklady, diverzifikace, disciplína, daně pod kontrolou.
Satelity jsou zajímavé, lákavé a mohou přidat výnos i smysl. Ale nikdy je nepřidávejte proto, že se nudíte.
